前面一个照旧维持了十一分生机勃勃左右的理想增长速度水平,二零一六年收取薪酬公路行当毛利技术大概具备下滑

发布时间:2019-11-30  栏目:汽车百科  评论:0 Comments

bwin手机版app,56net亚洲必赢手机版,2014年前三季度,在宏观经济疲软的背景下,国内乘用车行业及商用车行业呈现出明显的分化,前者依然保持了10%左右的良好增速水平,后者则出现了7%左右的降幅,但由于国内汽车行业以乘用车为主,行业整体仍保持较好增速水平;同时,产能虽有增加,但仍基本维持供需平衡关系,产品结构升级促使行业整体收入及利润增速显著高于销量增速,盈利能力和获现能力稳定,行业整体保持了较高的景气度。

受宏观经济形势稳中趋缓的影响,2014年以来全社会用电量增速放缓,电力生产行业投资及装机规模增速下滑,整体电力供需较为宽松。受益于电煤价格继续下跌,2014年电力生产行业盈利水平有所提高,整体上处于近5年最好水平,行业景气度较高。

亚洲必赢官方网站,必赢亚洲www565net,亚洲必赢788.net,亚洲必赢cc366net,2013年以来,随着宏观经济温和放缓,公路运输需求增长有所下滑,加之节假日免费政策和收费公路专项清理活动的持续发酵,收费公路行业收入增速下降;同期,公路投资和建设仍保持低速增长,债务规模继续上升,受此导致的财务费用上涨以及在建项目转固后折旧金额增加的影响,行业整体盈利能力弱化,债务负担有所上升,偿债指标有所弱化。

展望2015年,在宏观经济运行乏力的预期下,行业增速预计将继续有所回落,但仍可保持在一定增速水平,其中乘用车仍处于入门普及阶段后期,中西部省份及三四线城市潜在需求的释放使得行业仍能抵御宏观经济一定范围内的波动,预计销量增速依然能维持在8%以上,商用车行业受宏观经济和国IV排放透支效应显现双重因素影响预计仍将保持低迷景气度;供给方面,根据中债资信测算,主流车企产能投放相对理性,供给增长不会显著超越需求增长,行业整体仍有望维持平衡供需关系和稳定竞争格局,经营风险将保持稳定。

必赢亚洲366.net,bwin766net必赢亚洲,必赢56net手机版,在宏观经济稳中趋缓、电力消费弹性系数维持低位的预期下,预计2015年全社会用电量增长率约为4%;虽然电力行业短期装机增速将呈现放缓态势,但预计2015年新增装机仍将在9,000万千瓦左右,水电、风电、光伏发电等新能源电源占比继续提高,但全行业电源结构仍以火电为主,各细分电源竞争格局保持稳定,但受行业仍处于快速发展扩张期影响,预计2015年风电行业内企业的装机排名或将发生较大变化。受供给能力增速仍快于需求增速的影响,预计2015年全国电力供需环境总体宽松,行业设备利用小时数将继续降低至4,150小时左右。2015年整体上网电价将维持稳定,风电和火电存在上网电价下调预期。整体看,预计2015年行业供需环境保持较为宽松,价格保持稳定,竞争格局保持稳定。

2014年,在经济结构性调整下,宏观经济或将温和放缓,公路运输需求增速也将趋于稳定,保持中低速增长。随着经济结构调整和各地高速公路主干网络的渐进完成,全国公路投资和建设将继续低速增长,但仍维持较高规模,同时行业融资依然主要依靠债务渠道,未来行业面临的融资环境保持中性偏紧,融资成本或有所上升。政策方面,节假日免费政策影响基本释放完毕,收费公路专项清理活动将进一步推进,会对行业持续产生一定负面影响,但影响有限。总体看,收费公路行业经营风险基本维持稳定。

财务方面,行业前期需求较好增长积累了较大规模的盈余和充沛的货币资金,未来销量增速虽预计有所下滑,但产品结构升级将使行业收入及盈利继续保持在较好增速水平。未来主流车企产能扩建仍需一定资本支出,由于经营活动和投资活动现金流入基本能全部覆盖投资所需资金,汽车行业债务融资需求较小,债务负担将继续处于较轻水平,盈利和现金类资产对债务保障程度仍将很强,行业财务风险保持较低水平。

财务层面,虽然在火电电价下调和行业设备利用效率下降的综合影响下,预计2015年行业收入增幅将较小,且在设备利用效率继续下降的影响下,预计2015年单位发电成本将较2014年略有上升,行业整体盈利能力将略有弱化,但受益于2015年煤价的低位震荡和融资成本的下行,预计行业利润总额规模与2014年基本持平,整体盈利表现较好。同时,受益于行业权益资本增速快于债务增速和盈利能力的整体稳定,预计短期内行业债务负担将继续降低,偿债指标表现将维持在较好水平。

在上述预期下,2014年收费公路行业盈利能力可能有所下滑,债务负担将温和攀升,偿债指标仍会略有弱化。但业内企业仍保持很强的获现能力,基本能够对短期资金周转形成良好保障,且行业整体剩余收费期限较长,在剩余收费期限内偿还债务仍较有保障,加之各级政府较强的支持意愿和力度,未来修订后的收费公路管理条例颁布或有利于提高行业整体收费还贷能力,中债资信认为行业整体财务风险仍较低。

综上所述,未来一年,中国汽车行业信用品质不会发生明显改变,中债资信维持行业“较高”的信用品质评价及“稳定”的行业展望。但行业之间不同企业的分化将逐渐加剧,乘用车方面,拥有合营资源的综合性汽车集团充分受益于行业的增长,产品竞争力、市场地位始终稳固,集中了行业中很小的债务规模及丰富的偿债资源,依然能够维持较好的信用品质;纯自主品牌车企竞争实力依然显著弱于合营企业,合资品牌价格下探对其原有市场份额形成冲击,产能过剩压力以及“高杠杆、低盈利”的财务特征突出,信用品质继续弱化。商用车方面,各细分行业竞争格局相对稳定,业内企业经营同质化程度较高,呈现“低端过剩、中高端稀缺”特征,未来短期内行业格局不会明显变化,但排放法规和需求结构升级将驱动低端无效产能渐趋淘汰,市场份额、盈利和资金继续向专注中高端产品的优势企业集中。

短期内行业内企业受区域环境、短期投资压力影响仍将呈现一定的分化,主要体现在:各区域电力经营环境存在差异将使火电企业信用品质产生一定分化,2015年经营区域在华南、华东等地区的火电企业信用品质将好于西南、东北等地区;2015年水电和风电等清洁能源投资规模较大,投资压力较小的水电、风电企业信用品质要好于投资压力较大的水电、风电企业。

中债资信认为2014年收费公路行业内部将出现分化:经济增长中枢的下移对东部和部分以货运为主的收费公路企业通行费收入继续产生相对明显的负面影响;收费公路清理活动推进将降低收费期限不合规企业剩余收费期限和统贷统还能力、降低部分尚有二级收费还贷路的西部地区企业通行费规模;融资政策变化使得部分主要依靠外部融资进行周转的收费公路企业流动性风险加大;

总体而言,基于对2015年行业景气度较高和对行业内各细分电源信用品质的判断,中债资信维持行业信用品质“较高”的评价;同时,基于对电力生产行业信用品质2015年内不会发生明显变化的判断,中债资信给予行业展望评价为“稳定”。

部分建设任务较重,且得到政府支持力度不高的企业,财务指标将继续弱化;部分获得地方政府以土地资产形式提供支持的收费公路企业,未来其信用品质获得政府支持效果可能弱化。

综上所述,中国收费公路行业经营风险和财务风险保持较低水平,预计未来一年行业信用品质不会发生明显改变,因此中债资信维持收费公路行业信用品质“较高”的行业评价,行业展望为“稳定”。

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